企業・事業価値評価

３つの算出方法

上場企業の場合すでに株価は公開されているので時価総額が基準となりますが、中小企業は株式が公開されていないため、一般的には対象市場、企業の経営スタイル等を勘案した以下の３通りで検討されます。

①「コストアプローチ」

企業の保有している資産および負債をベースにして価値を算出する方法です。全ての資産を時価評価するのは実務上難しい事から、中小企業の場合、含み損益が発生している項目のみ評価し直すケースが多くなっています。

②「マーケットアプローチ」

類似市場や類似会社の取引価格を基に、企業価値を求めるバリュエーション手法です。大企業の場合は参考になりますが、中小企業は専門性の高い事業を展開している場合が多いため、必ずしも参考にならないケースもあります。

③「インカムアプローチ」

M&Aによって将来獲得できる収益を基に、企業価値を求めるバリュエーション手法です。 対象企業・事業の将来的な収益性を加味することでM&A後の将来的はシナジー効果や利益 の推定に活用できるので、短期の採算性を重要視する中小企業のM&Aにおいては重要視される手法です。

中小企業M&Aで多く採用される方法

中小企業のM&Aにおいては、上記①のコストアプローチと③のインカムアプローチを併用した方式が採用されるのが一般的です。企業が保有する資産と、今後将来的に生み出すであろうと予測される収益の、複数の要素を検討材料に取り込んでいるため、M&Aの評価の算出結果が安定し、算定結果にブレが少なくなるというのがメリットです。